华尔街“真香”警告：15%比特币已被机构秘密鲸吞！

传统金融拥抱加密货币：一场谨慎的进化？

自打2020年起，华尔街那帮西装革履的家伙们，对加密货币的态度，那真是来了个180度大转弯。以前是小心翼翼地观望，生怕一不小心踩了雷，现在呢？一个个都撸起袖子，要么自己下场投资，要么和加密公司眉来眼去搞合作，甚至有的直接推出了自己的加密产品。你说他们是真的看好加密货币的未来，还是害怕被时代抛弃？

截至2025年初，那些嗅觉灵敏的机构投资者，已经悄悄地把大约15%的比特币给收入囊中。要知道，比特币的总量就那么多，这帮家伙一下子就拿走了这么多，真是雁过拔毛，寸草不留！更夸张的是，将近一半的对冲基金也开始在自己的投资组合里配置数字资产。这说明什么？说明加密货币，已经不再是极客们的玩具，而是成了华尔街的新宠。

机构入局：迟到总比不到好？

推动这股风潮的关键因素，无非就是那几样：一是监管逐渐放开，让加密投资有了合法的渠道。比如，2024年1月美国批准了首批现货比特币和以太坊ETF，这可是个大新闻！以前想投资加密货币，还得翻墙去交易所，现在直接在股票账户里就能买，方便多了。二是现实资产（RWA）代币化的兴起。以前的资产都是看得见摸得着的，现在的资产，可以变成一串代码，在区块链上自由流转。这听起来有点玄乎，但背后的逻辑很简单：把资产数字化，可以提高效率，降低成本。三是机构越来越喜欢用稳定币来搞结算和流动性管理。稳定币嘛，顾名思义，就是价格稳定的加密货币。用它来结算，速度快，成本低，还不用担心汇率波动，谁不喜欢？

机构们普遍认为，区块链网络是个好东西，能简化传统的后台系统，降低运营成本，还能帮他们打入新的市场。要知道，华尔街的后台系统，那可是出了名的臃肿低效。随便一个交易，都要经过层层审批，耗时耗力。现在有了区块链，一切都变得透明高效了。

Paradigm报告：华尔街的焦虑与渴望

不过，华尔街也不是完全没有顾虑。美国的监管政策，那可是出了名的朝令夕改，让人摸不着头脑。而且，把传统金融系统和加密系统整合起来，也不是一件容易的事情。更别说，加密市场的波动性，那可是能让心脏病患者直接进ICU的。这些因素，都让传统金融机构在拥抱加密货币的时候，显得小心翼翼，不敢放开手脚。

总的来说，截至2025年3月，传统金融和加密领域的互动，呈现出一种谨慎但加速的趋势。传统金融不再只是在加密货币领域当个看客，而是开始小心翼翼地涉足一些具有实际优势的用例，比如数字资产托管、链上借贷和代币化债券。未来几年，将是决定TradFi与DeFi在全球金融体系中能否深度融合的关键时期。是各自为政，还是你侬我侬，让我们拭目以待。

时间线：机构试水加密世界的足迹 (2020-2024)

要说华尔街这帮人真正下定决心拥抱加密货币，还得从2020年说起。那时候，比特币的价格还徘徊在低位，很多人对加密货币嗤之以鼻，认为它就是个庞氏骗局。但总有一些人，能看到别人看不到的机会。

2020：小步试探，小心翼翼

2020年，银行和传统金融机构开始试探性地进入加密市场。年中，美国货币监理署（OCC）明确表示，银行可以托管加密资产。这可不得了！要知道，托管可是银行的核心业务之一。OCC开了这个口子，就相当于给银行发了一张入场券。

纽约梅隆银行（BNY Mellon）是第一批吃螃蟹的人。这家老牌托管机构，在2021年宣布提供数字资产托管服务。这标志着，华尔街正式开始接纳加密货币。同年，企业财务部门也开始涉足加密领域。MicroStrategy和Square这两家公司，大手笔购买比特币，将其作为储备资产。这可不是闹着玩的！要知道，企业购买比特币，需要经过董事会的批准，需要考虑财务风险，需要评估监管政策。这两家公司敢这么做，说明他们对加密货币的未来，有着坚定的信心。

支付巨头PayPal也在2020年底为美国客户推出了加密货币买卖服务，将数字资产带给了数百万用户。这步棋走得妙啊！PayPal的用户基数庞大，而且对新生事物接受程度高。通过PayPal购买加密货币，方便快捷，门槛也低。这一下子，就把加密货币推向了大众。

2021：狂飙突进，牛市的疯狂

随着牛市全面展开，2021年见证了传统金融与加密领域整合的加速。特斯拉（Tesla）购买15亿美元比特币，以及Coinbase于2021年4月在纳斯达克上市，成为连接华尔街与加密领域的重要桥梁。

特斯拉的马斯克，那可是个自带流量的网红。他的一举一动，都能引起市场的关注。特斯拉购买比特币，无疑是对加密货币的巨大背书。而Coinbase的上市，则标志着加密货币交易所，正式走进了华尔街的视野。

投资银行也顺应客户需求。高盛（Goldman Sachs）重启了其加密交易部门，摩根士丹利（Morgan Stanley）开始向富裕客户提供比特币基金的访问权限。这些投行，以前对加密货币不屑一顾，现在也开始主动拥抱。为什么？还不是因为客户的需求摆在那里！客户想买比特币，投行总不能视而不见吧？

同年10月，美国首个比特币期货ETF（ProShares BITO）正式上线，为机构提供了受监管的加密投资工具。这又是一个里程碑事件！以前想投资比特币，只能通过交易所或者场外交易，风险比较大。现在有了ETF，直接在股票账户里就能买，而且受到监管，安全性大大提高。

主要资产管理公司如富达（Fidelity）和贝莱德（BlackRock）也开始成立专门的数字资产部门。这些资管巨头，掌握着大量的资金和资源。他们成立数字资产部门，意味着他们要All in加密货币了。此外，Visa和万事达（Mastercard）与稳定币建立合作关系（例如Visa的USDC试点项目），展现了对加密支付网络的信心。

2022：熊市蛰伏，基建正当时

尽管2022年加密市场经历了低迷（以Terra崩盘和FTX破产为代表的事件为标志），机构仍在持续建设基础设施。这说明什么？说明他们对加密货币的未来，依然充满信心。熊市正好是建设基础设施的好时机。在熊市里，没有那么多噪音，可以静下心来，好好打磨产品，完善技术。

当年8月，全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）与Coinbase合作，为机构客户提供加密交易服务，并推出了面向投资者的私人比特币信托，这一举措释放了强烈的市场信心。贝莱德的实力，那可是杠杠的。它和Coinbase合作，无疑是对加密货币的再次背书。

传统交易所和托管机构也在扩展数字资产服务。例如，纽约梅隆银行（BNY Mellon）为部分客户上线了加密资产托管服务，而纳斯达克则开发了一个托管平台。这些机构，都在积极布局加密市场，为未来的发展做好准备。同时，摩根大通（JPMorgan）通过其Onyx部门利用区块链进行银行间交易，JPM Coin在批发支付中处理了数千亿美元的交易。

代币化试点项目也逐渐兴起：摩根大通等机构在“Project Guardian”项目中，使用公共区块链模拟了代币化债券和外汇的DeFi交易。这说明，代币化正在成为一种趋势。

然而，美国监管机构对市场动荡采取了更为严格的态度，这导致一些企业（如纳斯达克在2023年底）暂停或放缓了加密产品的推出，等待更明确的规则。

2023：重燃兴趣，ETF的诱惑

2023年迎来了机构兴趣的谨慎复苏。年中，贝莱德提交了现货比特币ETF申请，随后Fidelity、Invesco等公司也纷纷效仿。这一波申请浪潮是一个重要的转折点，尤其考虑到此前美国证券交易委员会（SEC）对类似提案的多次拒绝。

贝莱德的入局，让整个市场都兴奋了起来。要知道，贝莱德的ETF申请，那可是经过精心准备的，胜算很大。如果贝莱德的ETF能够获批，那就意味着，比特币将被正式纳入主流金融体系。

同年，传统金融支持的数字资产交易所EDX Markets于2023年正式运营，为机构提供合规的交易平台。EDX Markets的背后，站着Charles Schwab、Fidelity和Citadel这些金融巨头。有了他们的支持，EDX Markets的合规性，自然不用担心。

同时，传统资产的代币化浪潮加速——例如，私募股权巨头KKR在Avalanche区块链上代币化了部分基金，而富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）将其持有美国国债的代币化货币市场基金迁移至公共区块链。

国际监管环境也有所改善（欧盟通过了《加密资产市场法案》（MiCA），香港在新規下重新开放加密交易），进一步推动了美国机构为全球竞争格局做准备。

到2023年底，以太坊期货ETF获批，市场对现货ETF的批准充满期待。年末，机构对加密资产的采用呈现出若监管障碍清除则将加速的趋势。

2024初：ETF获批，潘多拉魔盒打开？

2024年1月，美国证券交易委员会（SEC）终于批准了首批美国现货比特币ETF（随后是以太坊ETF），这一里程碑式的事件标志着加密资产在美国交易所的主流化，并为养老金、注册投资顾问（RIA）以及此前无法持有加密资产的保守型投资组合解锁了数十亿美元的资金。

SEC的这一决定，让整个加密市场都沸腾了。要知道，SEC以前对加密货币一直持谨慎态度，多次拒绝比特币ETF的申请。这次突然批准，让很多人都感到意外。

在几周内，加密ETF吸引了大量资金流入，显著扩大了投资者参与范围。这一时期，机构加密产品继续扩展——从稳定币计划（如PayPal推出的PYUSD稳定币）到银行（如德意志银行和渣打银行）投资于数字资产托管初创公司。截至2025年3月，几乎每一家主要的美国银行、经纪公司和资产管理公司都已推出了加密相关产品或在加密生态系统## TradFi对DeFi的暧昧：爱你在心口难开？

传统金融（TradFi）对去中心化金融（DeFi）的态度，那真是既好奇又谨慎。说白了，就是既想占便宜，又怕惹麻烦。一方面，许多机构认可无许可DeFi的创新潜力——公开的流动性池和自动化市场在危机中依然表现出色（例如，即使在2022年的市场动荡中，去中心化交易所仍然平稳运行）。事实证明，DeFi并非华尔街此前认为的空中楼阁，而是在一定程度上经受住了市场的考验。

事实上，行业调查显示，大多数TradFi从业者预见公共区块链网络将在未来逐渐成为其业务的重要组成部分。这说明，华尔街并非对DeFi一无所知，而是看到了它潜在的价值。

另一方面，合规性和风险管理的担忧使得大多数机构在短期内更倾向于选择“许可型DeFi”环境。这些平台通常是私有或半私有的区块链，既保留了DeFi的效率优势，又限制参与者为经过审核的实体。说白了，就是想搞一个“围墙花园”，既能享受DeFi的好处，又能把风险控制在可控范围内。

许可型DeFi：戴着镣铐跳舞？

一个典型案例是摩根大通的Onyx网络，该网络运行专有的稳定币（JPM Coin）和支付通道，为机构客户提供服务——本质上是一个“围墙花## 监管迷雾：美国、欧洲、亚洲，谁能领跑？

在加密货币的世界里，监管政策就像一团迷雾，让人摸不清方向。不同的国家和地区，对加密货币的态度也大相径庭。有的国家拥抱创新，积极探索加密货币的应用；有的国家则如临大敌，试图将其扼杀在摇篮里。

美国：监管的泥潭，创新的挣扎

在美国，监管的清晰度一直落后于技术创新的步伐，这既为传统金融进入加密领域带来了摩擦，也创造了机会。美国证券交易委员会（SEC）采取了强硬立场：2023年，SEC对主要交易所提起了多起高调诉讼，指控其提供未注册的证券，并提出了可能将许多DeFi平台归类为证券交易所的规则。这种监管环境导致美国机构在参与DeFi时更加谨慎，因为大多数DeFi代币缺乏明确的法律地位。

SEC的这一系列举动，无疑给美国加密货币市场泼了一盆冷水。本来就对加密货币持谨慎态度的传统金融机构，更是吓得不敢轻举妄动。

然而，2024年底至2025年初，监管环境出现了重要转变。在各方压力下，SEC批准了现货加密ETF，这标志着其态度的务实转变。同时，2024年的Grayscale案件等法院判决开始明确SEC的监管权限范围。商品期货交易委员会（CFTC）也在发挥作用，其将比特币和以太坊视为商品的立场依然明确。尽管如此，CFTC在2023年对一些未遵守合规要求的DeFi协议运营者进行了处罚，同时## DeFi协议与基建：连接TradFi的桥梁?

与其说华尔街对DeFi是“叶公好龙”，不如说他们一直在寻找一个安全、合规的入口。毕竟，真金白银可不是闹着玩的，谁也不想一夜回到解放前。幸运的是，DeFi生态系统也在不断进化，涌现出了一批专注于满足机构需求的协议和基础设施项目。这些项目就像一座座桥梁，连接着传统金融和DeFi的世界。

Aave Arc：高墙内的伊甸园？

Aave Arc是广受欢迎的Aave流动性协议的许可版本，于2022至2023年间推出，专为机构用户设计。它提供了一个私密的借贷池，仅允许通过白名单认证且完成KYC（了解你的客户）验证的参与者进行数字资产的借贷操作。

通过引入反洗钱（AML）和KYC合规机制（由Fireblocks等白名单代理提供支持），并仅接受预先批准的抵押品，Aave Arc解决了传统金融机构（TradFi）的关键需求——对交易对手的信任和监管合规性。同时，它保留了DeFi智能合约驱动的借贷效率。这种设计使银行和金融科技借贷机构能够在不暴露于公共流动性池匿名风险的情况下，利用DeFi的流动性获取有担保的贷款。

Aave Arc就像一个“高墙内的伊甸园”，既能让机构享受到DeFi的果实，又能保证他们的安全和合规。不过，这种模式也限制了DeFi的开放性和去中心化程度。

Maple Finance：链上资本的试验田？

Maple是一个链上的机构化低抵押贷款市场，可类比为区块链上的银团贷款市场。通过Maple，经过认证的机构借款人（如交易公司或中型企业）可以在全球范围内从贷方获取流动性，交易条款由“池代表”（Pool Delegates）负责尽职调查并促成。

这一模式填补了传统金融中的一个空白：低抵押贷款通常依赖关系网络且缺乏透明度，而Maple则为## RWA代币化：通往金融未来的钥匙？

如果说DeFi是金融的未来，那么现实资产（RWA）代币化就是打开未来大门的钥匙。把现实世界的资产，比如股票、债券、房地产，变成可以在区块链上交易的代币，这听起来是不是有点科幻？但它正在成为现实。

代币化基金与存款：旧瓶装新酒？

多家大型资产管理公司已推出代币化版本的基金。例如，贝莱德（BlackRock）推出的BUIDL基金，以及富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）的OnChain美国政府货币基金（该基金使用公共区块链记录份额），允许合格投资者以数字代币的形式交易基金份额。

WisdomTree 推出了一系列基于区块链的基金产品（覆盖国债、黄金等），旨在实现24/7全天候交易并简化投资者的参与方式。这些计划通常依## 挑战与风险：TradFi的DeFi冒险

尽管机遇诱人，传统金融机构想要真正拥抱DeFi，可不是一件容易的事情。这条路上，充满了挑战和风险，稍有不慎，就会翻车。

监管不确定性：达摩克利斯之剑？

监管的不确定性，就像悬在TradFi头上的达摩克利斯之剑，时刻威胁着他们的安全。由于缺乏明确且一致的法规，银行担心与DeFi协议的合作可能会被监管机构认定为非法证券交易或未注册资产交易，从而遭遇执法行动。

在法律尚未完善之前，机构面临着潜在的监管反弹或处罚，这使得法律和合规团队对批准DeFi相关计划持谨慎态度。这种不确定性具有全球性，跨司法辖区的规则差异进一步复杂化了加密网络的跨境使用。

合规：天价入场券？

公共DeFi平台通常允许匿名或化名参与，这与银行的客户身份识别（KYC）和反洗钱（AML）义务相冲突。机构必须确保交易对手没有受到制裁或涉及洗钱活动。

尽管通过白名单、链上身份认## 未来展望：TradFi与DeFi的融合之路

展望未来，传统金融与去中心化金融之间的融合，究竟会走向何方？是水乳交融，还是分道扬镳？谁也无法给出确定的答案。但我们可以通过情景分析，来预测一下未来可能发生的情况。

乐观：监管开闸，狂飙突进？

在这一积极的情景中，到2026年，监管清晰度显著提高。美国可能通过一项联邦法律，明确加密资产类别并建立稳定币及甚至DeFi协议的监管框架（或许会为合规的DeFi平台创建新的特许或许可证）。

随着规则的明确，大型银行和资产管理公司加速其加密战略——直接向客户提供加密交易和收益产品，并在某些后台功能中使用DeFi协议（例如利用稳定币进行隔夜资金市场）。

特别是稳定币的监管可能成为关键催化剂：如果以美元支持的稳定币获得官方批准和保险，银行可能开始大规模使用它们进行跨境结算和流动性管理，并将稳定币嵌入传统支付网络。

技术基础设施的改进也在乐观情景中发挥重要作用：以太坊（Ethereum）计划中的升级和Layer-2扩容技术使交易速度更快、成本更低，同时稳健的托管和保险解决方案成为行业标准。这使得机构能够以更低的操作风险进入DeFi领域。

到2027年，可能会看到银行间借贷、贸易融资和证券结算的大部分在混合去中心化平台上进行。在乐观情景中，甚至以太坊质押（ETH Staking）的整合也变得普遍。例如，企业的财务部门将质押的ETH作为一种收益资产（类似